中信建投:中國重工未來看產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化
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2011年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入580.45億元、同比增長7.27%,實現(xiàn)凈利潤47.06億元、同比增長8.9%,攤薄每股收益0.32元,利潤分配預(yù)案10派0.68元。公司業(yè)績符合我們預(yù)期。在毛利率下降0.76個百分點和期間費率上升0.41個百分點的情況下,凈利潤增速仍略快于收入增速,主要是由于去年計提的存貨跌價損失下降59.75%、待執(zhí)行的虧損合同確認(rèn)預(yù)計負債下降74.61%。 船舶制造今年仍將增長 去年造船完工1043.05萬載重噸、同比增長15.91%,實現(xiàn)收入351.99億元、同比增長11.93%,毛利率10.85%、下降0.23個百分點。去年承接新船訂單105.08億元。年底手持訂單493.91億元。按照未來交船計劃,預(yù)計今年完工交船1200萬載重噸左右。 艦船裝備去年小幅下降 去年艦船裝備實現(xiàn)收入148.69億元、同比下降5.02%,毛利率17.41%、下滑3.47個百分點。其中完工柴油機453臺、238萬千瓦,增長11.4%;大型螺旋槳7673噸、下降2.62%;甲板機械3094臺、增長26.65%。大連船柴凈利潤1.81億元、下降30.26%,武漢船機凈利潤3億元、下降15.09%。 海工裝備未來空間巨大 去年交付2座鉆井平臺、增長100%,實現(xiàn)收入10.37億元、卻下降42.49%,主要是完工百分比法確認(rèn)收入差異;毛利率20.89%、同比大幅提高15.05個百分點。去年海工承接訂單66.58億元、年底手持訂單114.52億元,未來將快速增長、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。 能源交通裝備是未來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的主力 去年能源交通裝備實現(xiàn)收入59.91億元、增長24.57%,增速是主營中最快的,主要是風(fēng)電齒輪箱、核電應(yīng)急發(fā)電機組、鐵路貨車、大型港口機械等增長較快;毛利率18.24%,提高3.03個百分點。去年承接訂單176.78億元、年底手持訂單107.06億元。 |